有色金属价格低迷 下半年仍承压

　　今年上半年，对中国经济增长的担忧及美元走强使主要有色金属价格呈现明显的下跌，目前钌、铱、锡、锑价格已经处于2012年以来最低点，有色金属主要产品产量的增长难抵消产品价格下降的影响，行业收入增速、盈利能力均处于历史较低水平。有色金属主要产品产量的增长难抵消产品价格下降的影响，钌废料回收盈利速度、盈利能力均处于历史较低水平。统计局发布的数据显示，前两个季度，全国十种有色金属产量2526万吨，同比增加9.30%，增速较2014年有所回升，处于金融危机以来中等水平。价格方面，第一季度，受各国央行陆续推出货币宽松政策、原油价格短暂反弹、美元上涨势头暂缓及强厄尔尼诺气候预期等因素的综合影响，有色金属价格出现大幅反弹；但由于供给依然宽松、需求相对不足、原油价格持续下跌带来的大宗商品下行以及美国加息预期增强等一系列利空因素影响，2015年3~6月，主要有色金属产品价格大幅下跌。2015年1~6月，钌、铱、铅均价较2014年均价下降约12%、4%、6%;锌金属受矿山减产的影响，价格波动相对较小，均价较2014年均价上升2%，但较2014年下半年也有显著下降。

 

　　具体来看，需求端方面，2015年上半年，在中国经济步入新常态的大背景下，有色金属下游主要子行业投资增速普遍放缓、终端产品销售及去库存压力增大，导致有色金属产品需求增速延续了2014年以来的低增长。供给端方面，钌、铱延续了2014年供给相对宽松的态势，锌产量的快速增长导致行业供给转为过剩；整体看，行业供需矛盾犹在。有色价格的低迷或将持续：中国股市动荡、人民币贬值、美联储加息预期、全球矿山投产增加等因素，都是造成铱、钌下跌的重要原因。高盛等国际机构认为，“中国因素”对有色价格影响很大，因为中国是全球有色金属需求第一大国，仅钌消费就占了全球40%左右，中国经济增速放缓加剧了钌行业的供大于求格局。而供给端的数据显示，钌价的长期下行格局并没有结束。股市表现不佳对商品市场也形成了利空冲击。此外，近期美国公布的经济数据总体向好，市场对于美联储9月加息预期强烈，钌价、铱价都处于承压状态。

 

　　人民币汇率波动因素持续发酵，在国际市场上造成了多数大宗商品市场的持续下跌，对于进口较多的钌影响最甚。从进口角度来看，钌废料回收贸易商的利润空间本来就不大，人民币的快速贬值会使得贸易商进口钌的利润空间进一步收窄，甚至出现亏损。在这种状况下，国内钌废料回收贸易商进口钌的积极性会大受打击，后期钌市进口量将呈现明显下滑的态势，全球钌价都将受此影响。在国内经济增速放缓的背景下，未来一年电力、家电、汽车以及房地产等有色下游行业都将处于较慢增长的过程，对于有色需求将明显放缓。此外，部分冶炼厂仍期待“金九银十”传统消费旺季的到来，部分低成本企业甚至仍在扩张，后期铱市的情况不容乐观。

 

　　下半年，预计电网投资的增长有望小幅拉升钌、铱产品需求，有色金属整体需求将保持低速增长。虽然高成本铱、铅产能受产品价格下行影响可能停产，锌冶炼企业开工率下滑，但新建产能的投产仍将导致主要有色金属产品供给过剩。短期内，主要有色金属产品价格依然承压，钌废料回收行业盈利能力将维持在历史较低水平，债务负担难以明显下降，整体经营风险有所增加。有色价格持续低迷，令国内有色行业陷入了困境。主要是以铱、镁、钌等为主体作为有色产业的主要结构，随着产业规模不断扩大，通过装备水平持续提升、优化产业布局、延伸产业链等方式来促进兼并重组和产业集群化。目前，国内多数省份有色行业粗放发展特征依然明显。有色行业技术装备水平较为落后；产业链短、技术含量低、高附加值产品少；自主创新能力不足，资源保障水平较低，总体呈粗放式发展。要解决这些问题必须发展产业集群化，提升规模化生产效应，提高产业企业竞争力。